国际能源署发布《世界能源投资2019》（文末附报告下载地址）

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翻译：成功@ERR能研微讯团队

编辑：Yeti@ERR能研微讯团队

2019年5月14日，国际能源署发布《世界能源投资2019》，在此ERR能研微讯研究团队对报告概述和主要发现进行了翻译，分享给大家，欢迎转发扩散！

概述和主要发现1能源投资，按部门划分

1.在经历了三年的回落后，2018年全球能源投资企稳。

与2017年相比，2018年全球能源投资的变化

2.尽管出现了下降，但电力再次成为最大的投资领域。

与石油和天然气供给相比电力部门的全球投资情况

3.投资的动力来自上游石油和天然气以及煤炭供给支出的增加，而能效方面的支出是稳定的，可再生能源的支出略有下降。

—在经历了三年的回落之后，2018年全球能源投资保持相对稳定，超过1.8万亿美元。在石油、天然气上游和煤炭供给方面更多的支出被以化石燃料为基础的发电和可再生能源方面的投资减少所抵消。对能源效率的投资相对稳定。

—作为最大的投资部门，电力连续第三年超过石油和天然气供给。这一趋势在一定程度上虽然部分原因是这两个部门的成本均发生了变化，但也反映出电力的重要性日益增加，2018年电力需求增长几乎是总体能源需求的两倍。

—电力投资下降1%的原因是中国煤电和美国气电方面支出的减少。可再生能源投资小幅下降，这是由于可再生能源装机容量的净增量持平，一些技术的成本出现了下降，此外得到支持的电厂正处于开发建设之中。中国光伏投资有所下降，其中投资下降的一部分被某些地区（如美国、亚洲发展中国家）可再生能源投资的增加所抵消。

—上游油气支出增加4%，这主要是由于油价上涨，以及向更短周期的项目和页岩油（气）投资转变。2019年的支出计划表明，潜在的新一轮常规项目将要建设；目前，项目审批情况低于满足强劲需求所需的水平。

—能源效率支出连续第二年保持稳定。在扩大政策覆盖面方面进展有限。尽管电动汽车销量飙升，但运输部门效率停滞不前，而在建筑部门的支出却出现下降。

—煤炭供给投资增长了2%—这是自2012年以来的首次出现正增长—尽管投资总量仍远远低于近十年初达到的峰值水平。

—对可再生供暖和运输部门的投资小幅下降，但用于新生物燃料电厂的支出却在增长。

4.变化的成本改变了一些地区的投资格局

选定能源相关部门的资本成本

5.较低的成本抑制了2014年以来上游支出减少的影响..

上游石油和天然气投资—实际支出 VS. 2018年不变成本水平下隐含投资

6....在按成本调整的同时，可再生能源投资自2010年以来增长了55%

可再生能源投资—实际支出 VS. 2018年不变成本水平下的隐含投资

7.已经有了一个广泛的转变，转向筹备时间较短的项目… 

石油和天然气供给和发电项目开发和投资时间表的趋势

8....在不断变化的能源系统中，工业寻求限制长期风险

—近年来，出现了广泛的转变，倾向于建设时间较短的项目，限制了面临风险的资本。就上游石油、天然气和发电而言，该行业将产能推向市场的速度平均下来，相较本世纪初加快20%以上。这反映了更好的项目管理和改善的项目经济，向更短周期的技术和行业竞争转变。

—在电力方面，资本成本的下降—反映了技术进步和部署位置的变化—在太阳能光伏（自2010年以来为-75%）、陆上风电（-20%）和电池储能（-50%）中最为明显。在海上风电中，委托项目的资本成本下降并不那么引人注目，但利用率的提高和融资成本的降低，使得拍卖价格再创新低。

—在2014~16年下降30%之后，过去两年上游石油和天然气成本略有反弹，但低于油价上涨幅度。随着页岩支出的增加和常规项目投入市场的时间加快，该行业目前能够更好地应对不断变化的市场条件。

—在石油、天然气和可再生能源方面，一美元的投资比过去购买得更多。将投资调整到2018年的成本水平显示，可再生能源支出活动呈上升趋势，自2010年以来增长了55%左右。在石油和天然气方面，成本削减抑制了2014年以来投资下降的影响。

—一些高效商品（如LED和电动汽车）的价格持续下跌，许多节能投资已经具有成本效益，回报期相对较短。不过，政策、市场和金融相关挑战已成为增加效率支出的障碍。

—并非所有领域的变化都很明显，最近在改进核能材料的成本或项目周期方面，碳捕获、利用和储存，建筑改造，以及和一些大型电网项目几乎没有什么进展。

2能源投资，按地域划分

1.美国是这十年能源供给投资增长最多的国家。

2010~2018年能源供给投资的变化

2.2018年，中国仍是能源投资的最大市场 。

2018年选定市场能源投资，按部门划分

3.在过去三年中，印度的能源投资增长最快

2015年和2018年选定市场的能源投资，按部门划分

4.中国、美国和印度正在推动一些关键的投资趋势.....

—每十项能源投资中就有两美元以上用于为亚洲经济体提供动力；在北美，石油和天然气与电力之间又有两块钱的分歧。这些份额近年来有所增长。

—在这十年能源供给投资的大部分增长与美国相关，石油和天然气供给投资保持增长，并得到了页岩和电力部门更多支出的支持。虽然石油和天然气支出在过去3年有所放缓年（即使从2017~2018年强劲增长），电网的增长也是如此。与2015年相比，对可再生能源和天然气发电的投资保持相对稳定，但处于较高水平。与此同时，在这一期间，对能源效率的投资有所下降。

—2018年，中国仍是最大的能源投资市场，但其领先优势收窄。虽然支出越来越多地受到低碳电力供给和电网的推动，但在过去3年中，由于新建燃煤电厂的支出减少，下降了60%以上，超过了对可再生能源和核电相对较高的投资，能源总投资下降了7%。过去三年，能源效率支出增长了6%以上。

—在过去三年中印度的能源投资在主要领域中大多迅速增长，增长了12%。2018年，在太阳能光伏招标的支持下，可再生能源支出继续超过化石燃料发电，从2017年起，在新煤电的财务吸引力不确定的情况下，可再生能源支出仍有所上升，尽管煤炭供给支出有所上升。虽然输电支出在扩大，但配电投资并没有增长。

5....但每个地区都有自己的故事，往往发生在支出较低的方面之一

—在过去三年中，其他主要区域的投资增长保持稳定或下降。在一些地区，这反映了对油价下跌（如中东）的反映，体现了美国体系新旧部分（如欧洲）之间正在进行的再平衡，以及持续的融资风险，这些风险阻碍了为满足强劲需求而采取的更强劲的支出水平（例如撒哈拉以南非洲、东南亚）。

—过去三年，欧盟的能源投资下降了7%，但用于低碳能源的支出占比已升至近60%。能源效率一直是唯一的支出增长领域。可再生能源支出有所放缓，部分原因是成本下降，但占发电支出的80%以上。

—在过去三年中，中东的能源投资下降了五分之一，是全球降幅最大的区域之一，原因是石油和天然气支出的缩减超过了电力支出的较高水平，特别是在太阳能光伏和天然气发电方面。一些反弹可能即将到来，一些最大的国家石油公司宣布提高2019年的资本预算（参见燃料供给）。

—自2015年以来，东南亚能源投资下降了近五分之一。下降的主要原因是石油和天然气供给支出减少，而可再生能源和煤电的支出则有所增加。能源效率仅占投资的5%左右，尚未有显著增长。

—在撒哈拉以南非洲，与三年前相比，能源投资下降了15%，石油和天然气支出减少，抵消了可再生能源的小幅增长。对资本密集型低碳技术的投资仍然受到监管框架不足、项目开发面临挑战、公用事业持续面临财政压力和公共财政有限等因素的阻碍。

6.能源投资主要集中在高收入和中上收入地区。

能源投资和人口，按目前收入水平和区域划分

7....但需要转向低收入阶层

—收入水平与能源投资之间有着密切的联系。2018年，近90%的能源投资集中在高收入和中上收入国家和地区。这些领域也往往受益于相对发达的金融体系（见融资和募资趋势）。

—2018年，占全球人口15%多一点的高收入国家占能源投资的40%以上。与五年前相比，这一群体的投资有所下降，主要原因是欧洲和日本投资支出较低，但在2018年有所上升，燃料供给和电力部门的支出强劲，主要集中在美国。

—近年来，能源投资也有所下降。中上收入国家和地区，墨西哥的增长超过了中国的下跌。中东、巴西、俄罗斯联邦和一些东南亚国家。三年前这个组织占能源投资的45%以上。

—2018年，中低收入、低收入国家占能源投资的比例不到15%，尽管它们占世界人口的40%以上。近年来，这一群体内投资增长最快的是电力部门支出不断增加的印度，而撒哈拉以南非洲的支出则有所下降，主要原因是燃料供给投资减少。

—展望未来，最大的投资需求仍然集中在目前高收入和中上收入的国家和区域，部分原因是继续投资取代和升级老化资产。然而，为了实现可持续发展目标，总体支出需要从今天的水平增长，并重新平衡，以满足中低收入国家快速增长的需求。

3当今能源投资趋势的影响 

1.在任何情况下都需要增加能源供给投资，但要实现可持续性目标，就需要进行重大的资本重新分配。

2018年全球能源供给投资（按部门划分），2025~30年平均投资需求（按情景划分）

2.石油和天然气需求的持续强劲增长将需要新的常规上游项目的审批大幅回升。

原油和天然气常规资源受到制约

3.天然气电力仍然在电力结构中；虽然2018年煤电装机继续增长，但可持续发展目标表明，有增无减的煤电FID或将逐步淘汰。

煤电和气电的最终投资决策（FID） VS. 2025~30年平均年度需求（按情景划分）

4.低碳电力投资产出跟不上需求；在可持续发展情景中（SDS）可再生能源支出需要增加一倍。

按设想预期从低碳电力投资和年度投资需求中产生预期的需求

5.能源投资与世界的走向似乎不一致，也与需要的走向相去甚远。

—与国际能源署研究的情景中2025~30年平均投资所需的投资相比，即使成本不断变化，能源供给总投资也需要大幅增加。但各差距因部门和情景而异，反映了能源安全和可持续发展路径的变化。

—就化石燃料供给而言，2014年以来石油支出水平较低的情况需要进一步减少，以与可持续发展情景（SDS）保持一致，即与巴黎协定目标的轨迹相一致。然而，在石油需求持续强劲的世界里，投资水平远远低于所需水平—如新政策情景（NPS）。

—在天然气供给方面，目前的投资低于可持续发展情景（SDS）和新政策情景（NPS）的预测水平，而煤炭供给的情况正好相反：在这两种情况下，当前支出都大大超过了2020年代后期所要求的水平。在这两种情况下都需要在生物燃料方面投入更多资金。

—就电力部门而言，2018年的投资总额与新政策情景（NPS）预测需的求相当，但比可持续发展情景（SDS）的目标低三分之一以上。这两种情况都需要大量的资本重新分配，特别是在可持续发展情景（SDS）提出的加速的去碳化和电气化方面，这将需要可再生能源支出增加一倍，增加对核能的投资，并提高在电网方面的支出水平。

—虽然能源供给需要支出的转移，但需求方面的投资也需要增加。能源效率和最终用途在运输部门和供暖部门发挥着越来越重要的作用—这些部门占最终能源消费量的70%以上，占全球二氧化碳（CO₂）排放量的一半以上。对这些领域的政策关注相对缺乏，这表明广泛需要更多的重点和活动。

6.近年来，包括供给和效率在内的低碳能源的总投资陷入停滞，需要迅速推动，以保持巴黎协议目标的视角。

低碳能源的全球投资，包括效率和电网与投资需求的比较

7.效率和分布式资源的作用突出了低碳融资解决方案在消费者和大国一级的重要性。

按部门和部署水平划分的低碳能源全球投资

8.政府能源研发支出正在上升，但跟不上GDP。

各国政府在能源研发方面的支出，以及2018年的初步数据和占国内生产总值的比例

9.要使投资走上可持续的道路，就需要在政策重点、融资解决方案和技术进步方面逐步改变

—对低碳能源的投资—包括供需—在2018年相对稳定，约为6200亿美元。相比2016年3%的增速，过去两年，低碳能源支出增长停滞不前。低碳在能源投资总额中所占份额保持在近35%。对电网的投资—清洁能源转型的推动因素—在过去两年中略有下降。

—2018年低碳支出的特点是对能源效率和核能的投资不变，而对可再生能源的投资则小幅下降。电池储能投资增长了近一半，但以美元计算，相当于电网总支出的1%多一点。用于运输部门和供暖部门的可再生能源支出略有下降，更多的生物燃料投资被太阳能供暖支出的减少所抵消。

—仅有一半以上的低碳投资通常是在终端用户一级购买或部署的资产上—这是由于能源效率的角色导致的，但也是分布式能源来源。

—这就提出了为能源转型融资的二分法。公用事业级资产往往受益于更大的交易规模和标准结构，吸引了银行的兴趣。终端用户一级的投资往往要小得多，取决于消费者和中小型企业的信用价值，往往需要进行投资组合汇总，以获得更多的资本。

—为了实现可持续发展战略中的长期可持续性目标，即使成本不断变化，到2030年，低碳投资也需要增长2倍半，其占比将提升至65%。虽然电网的需求相对较少，但电网的受管制性质表明，需要持续的政策承诺，作出适当水平的投资，以支持间歇性可再生能源的占比不断增加。

世界能源投资2018

中国海外投资指数2017

洞察系列2018—能源上游行业投资进展

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